????美聯(lián)儲(chǔ)（Federal Reserve）在11月3日正式推出了第二輪量化寬松政策,，決定在八個(gè)月內(nèi)，購(gòu)買6000億美元的美國(guó)國(guó)債,。上周末美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克為該政策做了一番激情辯解,，成為各大媒體上的頭條新聞。一向溫良恭儉的伯南克顯然被各種批評(píng)激怒了,，甚至稍微冒出了幾句“惡言”,。

????在喬治亞州哲基爾島上舉行的一次亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的會(huì)議上，伯南克說(shuō)：“外界有種看法,，有人說(shuō)：‘量化寬松政策——或曰資產(chǎn)采購(gòu)政策,，是一種全然外來(lái)的、新生的,、奇怪的事物,，我們TMD也不知道這項(xiàng)政策究竟會(huì)產(chǎn)生什么效果。這是一項(xiàng)預(yù)料之外的政策,，而且它的后果是不可預(yù)測(cè)的,。’其實(shí)正相反,，它僅僅是一項(xiàng)貨幣政策,。貨幣政策包括了資產(chǎn)的交易——最主要的就是國(guó)債的購(gòu)入，以及將這些國(guó)債資產(chǎn)與其它資產(chǎn)類別進(jìn)行交易,?！?/p>

????毫無(wú)疑問(wèn)，美聯(lián)儲(chǔ)的確是在實(shí)施貨幣政策,。不過(guò)難道真的如同伯南克所說(shuō),，那些質(zhì)疑第二輪量化寬松政策的人士只不過(guò)是杞人憂天嗎？

????畢竟就在上個(gè)月，伯南克還暗示道,，第二輪量化寬松政策的制定者們?cè)谶@個(gè)問(wèn)題上也有一些在黑暗中摸索的感覺(jué),。

????相對(duì)于傳統(tǒng)的貨幣政策來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)采購(gòu)政策存在著一個(gè)劣勢(shì),，那就是在衡量這項(xiàng)政策工具的經(jīng)濟(jì)效果方面,，可供借鑒的經(jīng)驗(yàn)較少，因此難以確定適當(dāng)?shù)牟少?gòu)額和采購(gòu)速度,，并且難以向公眾解釋這項(xiàng)政策的效果,。

????許多人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)正在義無(wú)反顧地走進(jìn)一條死胡同，為了打消公眾的這種顧慮,，伯南克在10月15日的演講上也提到了這一點(diǎn),。

????他表示，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)在資產(chǎn)采購(gòu)方面缺乏經(jīng)驗(yàn),，因此“在進(jìn)行資產(chǎn)采購(gòu)的過(guò)程中,，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將在是否進(jìn)一步采購(gòu)長(zhǎng)期證券這一問(wèn)題上保持謹(jǐn)慎?！?/p>

????聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)所謂的“謹(jǐn)慎”是這樣的：它在上周發(fā)表的聲明中指出，如果出現(xiàn)了之前未曾預(yù)見(jiàn)的情況,，則聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)愿意改變資產(chǎn)采購(gòu)方案,。

????聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)表示：“委員會(huì)將根據(jù)實(shí)時(shí)信息，定期回顧證券采購(gòu)速度和資產(chǎn)采購(gòu)方案的總體規(guī)模,，并根據(jù)需要對(duì)方案進(jìn)行調(diào)整,，以促進(jìn)就業(yè)的最大化和價(jià)格的穩(wěn)定性?！?/p>

????因此,，用伯南克的話來(lái)說(shuō)，第二輪量化寬松政策并不是一種全然外來(lái)的,、新生的或奇怪的東西,。它對(duì)市場(chǎng)的影響顯然也并非在意料之外。

????不過(guò)不要忘了,，美聯(lián)儲(chǔ)嘗試這一政策時(shí),，正值美國(guó)經(jīng)濟(jì)滿目瘡痍，政治斗爭(zhēng)日益激烈,，金融市場(chǎng)也失去了理智,。

????在這種混亂局面下，假如還有人認(rèn)為,，沒(méi)有什么不可預(yù)見(jiàn)的,，那么他最好先去檢查一下他的腦子。

????譯者：王雪菲