????在上周四的《華盛頓郵報》（Washington Post）上,，美聯(lián)儲（Federal Reserve）主席本?伯南克發(fā)表文章稱,，美聯(lián)儲決定在未來的8個月內(nèi)買入價值6000億美元的美國國債,，以使美國國內(nèi)利率進(jìn)一步降低,，同時推高資產(chǎn)價值,。他希望由此開啟一個支出更多,、收入更高,、利潤更大的“良性循環(huán)”，他表示,，這樣的一個良性循環(huán)將支撐美國經(jīng)濟(jì)的增長,。

????長期以來，美國經(jīng)濟(jì)一直被視為拉動全球經(jīng)濟(jì)增長的火車頭,。不過一位重量級專家指出,，美聯(lián)儲最近的舉措很可能不足以使美國經(jīng)濟(jì)的引擎發(fā)動起來。此外,，美聯(lián)儲最近一輪資產(chǎn)采購所帶來的風(fēng)險,，很可能會使美國這一全球最大經(jīng)濟(jì)體與其他國家發(fā)生沖突。因為第二輪量化寬松政策的效果——例如美元貶值等,，只會使其他國家的問題進(jìn)一步惡化,。

????穆罕默德?艾爾-埃利安是大型證券投資商太平洋投資管理公司（Pimco）的首席執(zhí)行官，他在發(fā)表于《金融時報》（?Financial Times）上的一篇文章中指出,，量化寬松政策無法重啟美國國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長,，因為它無法解決那些導(dǎo)致美國就業(yè)形勢低迷、經(jīng)濟(jì)不景氣的種種實際問題,。

????太平洋投資管理公司此前曾主張,，政府應(yīng)該主要將精力放在結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變上，而不是擴(kuò)大貨幣基數(shù),。例如政府應(yīng)該促進(jìn)航空和鐵路等交通基礎(chǔ)建設(shè)的投資,，并著手打造一個可持續(xù)發(fā)展的能源產(chǎn)業(yè)，這些措施可以在長期擴(kuò)大就業(yè)機(jī)會,。

????埃利安寫道：“只靠流動性注入和財務(wù)工程,，并不足以解決美國所面對的挑戰(zhàn)。如果不進(jìn)行有意義的結(jié)構(gòu)性改革,，部分注入的流動資產(chǎn)將從美國流出,，其結(jié)果是，資本再次大量流向其他國家,?！?/p>

????其他國家自然不會擁護(hù)美國的這種做法。歐洲和日本的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)本來就十分疲軟,，由于美元貶值加劇,，在本幣升值的壓力下,，歐洲和日本的經(jīng)濟(jì)再度搖搖欲墜。此外各國也不希望有更多的美元熱錢涌向印度,、中國和巴西等地,，因為在這些國家，通貨膨脹現(xiàn)在已經(jīng)成為了一大威脅,。如果伯南克和美聯(lián)儲繼續(xù)壓低美元幣值,，那么這些國家的通貨膨脹還將進(jìn)一步加劇。你可能還記得,，巴西今年秋天就曾提出了“貨幣戰(zhàn)”一說,。

????此外，美國經(jīng)濟(jì)存在著長期風(fēng)險,。多年以來,，由于美元的國際儲備貨幣地位，也由于美國擁有世界上最深入,、最具流動性的金融市場,，均使美國大受其益。埃利安認(rèn)為,，如果伯南克繼續(xù)奉行擴(kuò)張性的貨幣政策,，美國的這些優(yōu)勢將不可避免地被削弱，甚至以某些人所預(yù)言的長期危機(jī)而告終,。

????伯南克對這些議論是如何回應(yīng)的,？很遺憾，我們無從知曉,，因為《華盛頓郵報》上周四的這篇文章較為簡短,，而且僅僅是針對一項批評做出回應(yīng)。人們評論稱第二輪量化寬松政策將導(dǎo)致通貨膨脹激增,，而美聯(lián)儲將無力阻止這種勢頭,。

????伯南克對這個問題的看法如下：

????他寫道：“資產(chǎn)采購是一種相對來說較為陌生的貨幣政策工具，不過有些人對資產(chǎn)采購存在著過分的擔(dān)憂,，例如批評人士們擔(dān)心,，資產(chǎn)采購將導(dǎo)致貨幣供給的過量增加，最終導(dǎo)致通貨膨脹顯著增長,?！?/p>

????“我們在早期也曾使用過這項政策，它對流通中的貨幣量和對貨幣的廣域供給（例如銀行存款）影響很小,，它也沒有導(dǎo)致高通脹。我們已經(jīng)做好了一切必要的準(zhǔn)備,，而且我們也能夠在適當(dāng)時機(jī)下撤消這些政策,，我們對此很有信心,。美聯(lián)儲會努力盡到它的雙重職責(zé)，并將采取一切必要措施,，使通貨膨脹保持在較低的,、穩(wěn)定的水平上?！?/p>

????當(dāng)然這個觀點也存在著問題：八個月前,，美聯(lián)儲剛剛結(jié)束了第一輪量化寬松的資產(chǎn)采購，僅僅八個月后,，我們就在討論如何使經(jīng)濟(jì)恢復(fù)加速,，美聯(lián)儲稱眼下的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇“慢得令人失望”。沒錯,，第一輪量化寬松并未導(dǎo)致更高的通貨膨脹——但它也并未使失業(yè)率下降,。

????埃利安的其它觀點可能主要涉及的是美國財政部長蒂姆?蓋特納的職責(zé)范圍——要知道，蓋特納聲稱是他首創(chuàng)了強(qiáng)勢美元政策,。不過現(xiàn)在,，蓋特納和其他華盛頓高官們正在祈禱，希望伯南克的計劃能在美國國內(nèi)產(chǎn)生足夠強(qiáng)大的勢頭,，以抵消來自世界各地的種種批評,，而且這一勢頭必須維系足夠長的時間，直到人們一切如常,。

????如果伯南克的計劃沒能做到這一點,，那么與未來糟糕的經(jīng)濟(jì)狀況相比，伯南克眼下所報怨的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢只能算是小巫見大巫了,。

????譯者：王雪菲