????盡管美國經(jīng)濟(jì)陷入困頓,，但美國總統(tǒng)奧巴馬一直堅稱，政府的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計劃有利于GDP增長,，假如沒有那8,620億美元的緊急支出，情況可能糟糕得多,。奧巴馬及其顧問們堅稱,，其原因在于真正有價值的是支出——支出越多越好，至少目前看來如此,。

????美國政府政策的本質(zhì)是通過大量舉債刺激消費者和政府支出,，然后再讓這些錢重新循環(huán)到最有可能將它們花到餐飲、個人電腦或玩具上的人手中,。同時,，美國政府大大提高各方面的聯(lián)邦開支，從車隊開支到太陽能電池板補(bǔ)貼支出都大幅上升,。

????奧巴馬政府認(rèn)為是所有這些“新增”支出挽救了美國經(jīng)濟(jì),。奧巴馬在12月曾說過，“需求減少1萬億美元時,，政府必須制定一項足夠龐大的復(fù)蘇方案,，以填補(bǔ)減少的需求?！?月,，美國財長蒂莫西?蓋特納用“消費為王”的理由，支持對中等收入階層保留美國前任總統(tǒng)布什的減稅措施,，而對高收入階層終止該項措施,，因為前者通常把減免的稅款用于消費，而后者則是將其大部分存起來,。

????但是,，美國政府的刺激政策存在根本性的缺陷。從經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)的角度來看,，提高GDP不可能靠從喜歡儲蓄的人手中借錢,，然后再把這些錢轉(zhuǎn)移給喜歡消費的人群和政府進(jìn)行支出,。因為短期內(nèi)，儲蓄和支出對國民收入的影響完全相同,。

????原因非常簡單：儲蓄都用出去了,。讓我們來看看總體情況。GDP計算的是花在美國生產(chǎn)的商品和提供的服務(wù)上的所有開支,。儲蓄按照等額美元轉(zhuǎn)變成該支出總額中的一個主要組成部分：投資,。政府成功將儲蓄資金轉(zhuǎn)成消費，只不過是引導(dǎo)一種類型的支出轉(zhuǎn)變成另一種類型的支出,，金額完全抵消,。這就像從一頭向游泳池注水，然后從另一頭放水,。水位保持不變,。當(dāng)政府為提高消費而消耗投資的時候，GDP也保持不變,。

????我們都曾聽到過這樣的觀點：因為消費支出約占GDP的三分之二,，促進(jìn)增長的政策必須把重點完全放在提高消費占比上。但別忘了,，GDP還包括其它三個部分,，即政府支出、貿(mào)易盈余（凈出口）和私人投資,。通過減少私人投資和凈出口,，實際上是有可能大幅提高消費支出（比如從占GDP的65%提高到75%），事實上,，這樣的情況眼下正真實發(fā)生著,。這就是奧巴馬經(jīng)濟(jì)政策所真正遺留的東西。

儲蓄將去向何處

????長期來看,，投資大型主機(jī),、自動機(jī)械和其他資本設(shè)備，能提高生產(chǎn)力并推動經(jīng)濟(jì)增長,，但為這些投資提供資金的是儲蓄,，而非消費支出?？突仿〈髮W(xué)（Carnegie Mellon）著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾倫?梅爾澤指出,，“奧巴馬總統(tǒng)總是說只有消費才重要。這太愚蠢了,。人們儲蓄的錢肯定沒有被藏在床墊底下,。而是去了買房人或者建工廠的企業(yè)那里。”

????讓我們來看看儲蓄是如何轉(zhuǎn)變成投資,，并由此轉(zhuǎn)變成支出的一個重要來源,，未來它將是最關(guān)鍵的。人們選擇儲蓄時,，要么購買股票或債券,，要么把錢存到銀行。當(dāng)他們購買新發(fā)行的證券時,，這些存錢的人為企業(yè)提供了購買設(shè)備或者收購工廠和客服中心所需的現(xiàn)金,。當(dāng)他們購買存款憑證或?qū)①Y金存進(jìn)儲蓄賬戶，銀行一般會把這些錢貸給用它來擴(kuò)張業(yè)務(wù)的企業(yè)客戶,，或者通過購買國債的方式貸給政府,，這些資金又一次被迅速使用。

????實際上,，銀行的作用就是把儲蓄引導(dǎo)到新的開支項目上去,。芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院（Booth School of Business at the University of Chicago）的約翰?科克倫表示：“如果一個人在一輛新車上的花費是20,000美元，那么這些錢就直接計入GDP,。而如果同一個人把同樣的一筆錢存進(jìn)銀行,，然后這筆錢又被貸給一家公司，用來購買叉車,。這些存款直接轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y支出，其對GDP貢獻(xiàn)的金額相同,?！?/p>

????那么，如果政府舉債中的絕大部分來自國外投資者,，就像如今的美國,，又會如何呢？不幸的是,，從中國和日本那里吸納資金并不會改變美國的經(jīng)濟(jì)狀況,。國外投資者要購買美國國債，首先他們賣給美國的產(chǎn)品必須遠(yuǎn)超過美國賣給他們的,，導(dǎo)致美國年復(fù)一年的保持貿(mào)易逆差,。貿(mào)易逆差對GDP的拖累，與他們貸給美國的那些錢推動GDP增長的幅度完全相同,。所以,，與消耗儲蓄提高消費支出一樣，結(jié)果都無益于經(jīng)濟(jì)增長,。

????不過,，在一種理論情景下，政府借貸有可能會提高GDP總量。值得一提的是,，這種情景是約翰?梅納德?凱恩斯（John Maynard Keynes）理論的核心,，而他的主張對奧巴馬政府極有影響力。如果大量資金閑置在銀行體系之外,，則政府可以通過吸引儲備現(xiàn)金的民眾購買國債來提高國民收入,。實際上，凱恩斯在大蕭條時期構(gòu)建他的經(jīng)濟(jì)理論之時,，消費者對銀行失去信任,，把大量現(xiàn)金存在保險箱和保管箱。他解決問題的方法是讓閑置資金重新運(yùn)轉(zhuǎn)起來,。

現(xiàn)金結(jié)存抑或會計分錄,？

????但如今世道變了。只有極少量現(xiàn)金閑置,，比如說來自汽車銷售的收入或利息收入,。雖然美國居民在銀行體系之外基本上沒有什么資金，但銀行自身還持有大量閑置資金,，或者更確切的說是潛在資金,。這些資金與GDP（商品和服務(wù)的產(chǎn)值）構(gòu)成無關(guān)。這些只是美聯(lián)儲（Federal Reserve）為增加貨幣供應(yīng)量所形成的一個會計分錄,。銀行把那些資金存在美聯(lián)儲,，只有在貸款需求增多時才會動支，換言之,，把它轉(zhuǎn)換成真正的貨幣,。