????不用那么著急,。一些股市行家表示,，不管你愿意與否，股市的命運(yùn)都被美聯(lián)儲(chǔ)主席本?伯南克（Ben Bernankes）那樣的人一手掌控。至少目前看來(lái),，各種跡象表明,，股市將迎來(lái)一輪持續(xù)上漲的行情，即使這輪上漲可能會(huì)斷斷續(xù)續(xù),，偶爾甚至讓人心驚肉跳,。

????投資咨詢公司Cumberland Advisors位于新澤西州瓦恩蘭。公司首席投資官大衛(wèi)?科托克（David Kotok）表示：“從目前開始,，至少為期一年的時(shí)間里,，資金成本將接近于零。這樣一來(lái),，像股票這類對(duì)利率十分敏感的金融資產(chǎn),，價(jià)值將會(huì)大幅抬高?！?/p>

????當(dāng)然,，這并不是說(shuō)，你得扔掉手頭的工作,，騰空自己的銀行賬戶,，以滿倉(cāng)買入移動(dòng)搜索軟件公司Sirius以及通用汽車（GM）的股票。這段話只不過(guò)是在提醒你,，股市的這一輪離奇上漲,，不會(huì)那么快偃旗息鼓。

????科托克就表示,，由大公司股票組成的標(biāo)普500指數(shù)（S&P 500 index）將回到1250點(diǎn),，即重返2008年9月雷曼兄弟公司（Lehman Brothers）倒閉前的水平。在上周四的拋售狂潮中,，該指數(shù)下挫25點(diǎn),，收1090點(diǎn)。

????現(xiàn)在,，美聯(lián)儲(chǔ)和其他大國(guó)的央行都在爭(zhēng)先恐后地印刷鈔票,。因此，除了科托克外,，還有不少人預(yù)期,，股價(jià)會(huì)受過(guò)剩流動(dòng)性托舉而大幅走高。在上個(gè)月寫給投資者的季度報(bào)告中,，價(jià)值投資者杰里米?格蘭瑟姆（Jeremy Grantham）表示,，伯南克將美聯(lián)儲(chǔ)利率維持在近乎于零的位置，“這實(shí)際上是在慫恿我們?nèi)ネ稒C(jī)”于股票一類的金融資產(chǎn),。

????格蘭瑟姆不排除股價(jià)跳水的可能性,，但是他稱股價(jià)持續(xù)上揚(yáng)是“阻力最小的路徑”,。至于說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)的現(xiàn)行政策，即維持最低利率,，以便推高資產(chǎn)價(jià)格,，恢復(fù)銀行的清償能力，這還不是格蘭瑟姆所考慮到的唯一因素,。

????他在季度報(bào)告中寫道,，今年10月，時(shí)間將進(jìn)入美國(guó)總統(tǒng)選舉周期的第三個(gè)年頭,。他認(rèn)為,，從歷史上看，這個(gè)年份是“除了沃爾克（Volcker）那屆之外,，每屆聯(lián)儲(chǔ)都要用來(lái)幫助現(xiàn)任執(zhí)政黨再次贏得大選的關(guān)鍵年份,。”

????現(xiàn)在還是有人相信,，明年美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)提高利率,，以遏制通脹的威脅。但格蘭瑟姆并不同意這種觀點(diǎn),。有些看空的投資者說(shuō),，這大半年來(lái)，股市一直處于泡沫區(qū)域,。而這將使得該趨勢(shì)一直延續(xù)到2011年。

????格蘭瑟姆寫道：“你可千萬(wàn)別以為,，在大選周期的第3個(gè)年頭,，一個(gè)生機(jī)勃勃的市場(chǎng)會(huì)僅僅因?yàn)槎▋r(jià)過(guò)高而下跌，就算定價(jià)高得離譜也不會(huì),。從1932年至今,，美國(guó)政府先后19次嘗試要讓市場(chǎng)降溫，可是,，這些努力無(wú)一不以失敗告終,。”

????當(dāng)然,，這并不意味著股價(jià)會(huì)一帆風(fēng)順地上揚(yáng),。事實(shí)上，投資者正在應(yīng)對(duì)不斷變化的各種風(fēng)險(xiǎn),，價(jià)格波動(dòng)的情況已經(jīng)重新出現(xiàn),。

????這些風(fēng)險(xiǎn)包括稅收提高、監(jiān)管加強(qiáng)和政局動(dòng)蕩,。比如說(shuō)德國(guó)政府頒布法令,，限制賣空的行為,。當(dāng)局認(rèn)為，這類措施可以對(duì)投機(jī)者有所遏制,，但是反過(guò)來(lái),，這可能會(huì)讓所有投資者都小心翼翼。

????德利萬(wàn)邦（Tullett Prebon）的經(jīng)濟(jì)學(xué)家麗娜?科米利娃（Lena Komileva）在文章中寫道：“在目前的市場(chǎng)環(huán)境中,，監(jiān)管政策對(duì)市場(chǎng)心理具有重大影響,。一年多來(lái)，首次出現(xiàn)了這種情況,，即監(jiān)管政策無(wú)法令市場(chǎng)修正,、企穩(wěn)，而微小的政策舉措就能使整個(gè)市場(chǎng)的不確定性增加,、流動(dòng)性降低,。”

????而且,，股價(jià)持續(xù)上漲絕不是皆大歡喜的事情,。格蘭瑟姆稱，對(duì)已過(guò)度杠桿化的西方經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō),，股市略微走低只會(huì)對(duì)之有益,。為了救助那些不顧后果的銀行家，西方主要經(jīng)濟(jì)體大舉負(fù)債,，目前投資者普遍對(duì)此憂心忡忡,，擔(dān)心債務(wù)負(fù)擔(dān)成為這些國(guó)家難以承受之重。

????他表示,，現(xiàn)在若出現(xiàn)股市崩盤,，將“足以破壞整個(gè)市場(chǎng)，但經(jīng)濟(jì)仍能緩步發(fā)展,。然而如果從現(xiàn)在開始直至明年秋天,，股市再上漲30%到40%，與此同時(shí),，高風(fēng)險(xiǎn)交易照樣大行其道,，繼而全盤崩潰，那么兩害相權(quán)取其輕,，股市現(xiàn)在崩盤,，要比持續(xù)上漲好得多?！?/p>

????如果這一幕真的上演,，他認(rèn)為：“發(fā)達(dá)國(guó)家的財(cái)政狀況和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已經(jīng)相當(dāng)糟糕，屆時(shí)只會(huì)搖搖欲墜,?！?/p>

????不過(guò),，先別管這類大膽預(yù)言了。按照科托克的意見,，眼下的教訓(xùn)是“市場(chǎng)將出現(xiàn)一次強(qiáng)烈的調(diào)整性下探,，這正是大舉買入的好時(shí)機(jī)?！?/p>

????譯者：周鑫